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消费依旧稳健 黑色盘面冲高回落

2019/4/26 8:36:37       

钢材:降库依旧顺畅,等待回调后的做多机会

观点:昨日Mysteel公布最新钢材周库存数据,全国钢材总库存下降66.96万吨,社会库存下降61.13万吨,厂库下降5.83万吨;螺纹钢社会库存下降41.65万吨,厂库下降5.83万吨;热轧社库下降4.52万吨,厂库上涨1.15万吨;总产量1051.59万吨,其中螺纹钢周产量359.97万吨,两者皆创新高。但是消费依旧保持在近几年高位,周总消费量达1118万吨。昨日钢联数据进一步验证了我们前期的判断,在产量创新高的背景下,消费仍会保持强劲,降库仍将顺畅进行。而钢材价格经过一轮上涨后,市场迎来淡旺季转换期

风险:1、中美贸易摩擦后续影响;2、国内对冲政策;3、环保限产政策执行力度;4、基建与房地产用钢需求的表现。

铁矿:港口成交活跃,库存继续下降

观点:本周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数29天,较上次统计增加3天;库存消费比为29.21,较上次统计增加2.65。上周澳洲巴西发货总量为环比增加237.6万吨,其中澳洲发运恢复正常水平,对盘面情绪形成压制。现货方面,铁矿成交仍然不错,或与钢厂在低库存状态下积极节前采购有关。总体来看,供应由低位回升,钢厂需求仍然强劲,矿价有望维持盘整,库存有望继续去化。当港口库存下降到一定程度时,铁矿有望爆发上涨。

更多详细分析,请参考周报《Vale事件风云再起,关注铁矿回调后的买入机会》、季度报告《供给收缩初显现,库存下降力度大》、年度报告《铁矿石:待到钢价企稳时,它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观,结构有分化》。

风险:巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化

焦炭、焦煤:多数地区焦炭提涨落地,短期市场情绪转暖

观点:昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面,唐山部分钢厂由于5月停限产计划已经明确,明确拒绝焦炭提价。而晋中、河北邯郸、山东等部分钢厂接受此轮焦炭100元/吨提涨。钢焦博弈较为激烈,目前焦企产能利用率再次小幅下滑,库存下降,但港口库存依旧呈现累积格局。短期焦炭提涨持续性依旧较低。焦煤方面,近期随着焦炭价格企稳转暖,部分焦企逐步小幅采购,高硫煤较为紧缺,价格小幅上涨。目前市场多空分歧博弈,政策扰动较多,煤矿安检高压下,煤价有较强支撑。

策略:焦炭方面:中性,北方高炉逐步复产,焦炭需求小幅增加,但港口焦炭库存高位压制焦价,关注需求拐点,等待成材大幅回调后,逢低做多远月。焦煤方面:中性,焦化利润滑落,焦企不断打压煤价,但近期煤矿安检力度持续高压,支撑煤价走强,关注焦煤远月做多机会。套利方面:无。

风险点:煤矿安全检查力度减弱;中美贸易战预期转差;焦炭库存累积超预期;

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