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贸易战叠加淡旺季转换 成材利润承压下行

2019/5/7 9:00:47       

钢材:库存拐点将至,钢材弱势回调

观点:5月5日,Mysteel公布最新钢材周库存数据,全国钢材总库存微降5.27万吨,降库幅度大幅收窄,社会库存下降31.01万吨,厂库开始转涨,全周上涨24.74万吨;螺纹钢社会库存下降22.85万吨,厂库上涨16.36万吨;热轧社库上涨2.47万吨,厂库上涨6.49万吨;五大钢材总产量上涨20.73万吨,其中螺纹钢周产量上涨8.19万吨,两者继续创新高。社库降幅收窄,厂库库存开始累库,库存拐点将至,短期钢材价格承压。进入5月份后,部分区域限产加强,预计钢材供给端将呈现环比小幅下降,同比小幅增长的态势。消费端,由于淡旺季的正常轮换,预计环比将呈现出明显的下降,但同比有望继续维持,甚至小幅增长的可能。由于消费的环比走弱,钢价有望在5月中下旬形成阶段性的低点。而由于钢材的持续降库,钢材价格整体回调幅度有限,价格回调将主要表现在现货钢价,所以可能出现现货钢价跌幅大于期货跌幅的可能。展望6月份,钢材仍将难以大幅累库,钢价回调之后,仍有进一步的上涨的动力。建议关注后期消费降库及限产情况,等待回调买入机会。

风险:1、国内对冲政策;2、环保限产政策执行力度;3、基建与房地产用钢需求的表现。

铁矿:假期矿耗提升,厂库下降明显

观点:据Mysteel统计,全国45个港口铁矿石库存为13437.48万吨,环比增加10.97万吨。由于五一假期节前补库充分及各地限产消息的传出,钢厂放缓了补库频率,转为按需补库,同时随着日耗提升,厂库下降明显。节后钢厂可能适当进行补库。目前钢材市场由传统旺季转入淡季,钢材消费走弱,加上限产消息的传出,将会给铁矿石价格带来一定压力。综合来看,铁矿石的供应相较现阶段需求仍短缺,且钢厂利润充裕,能承受一定铁矿石溢价,铁矿石仍有上涨基础,建议关注后续唐山限产情况。

更多详细分析,请参考季度报告《供给收缩初显现,库存下降力度大》、年度报告《铁矿石:待到钢价企稳时,它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观,结构有分化》。

风险:巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化、宏观货币政策调整

 焦炭、焦煤:焦企开启第二轮提涨,短期双焦市场情绪良好

观点:昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面,唐山高炉限产不及预期,钢厂需求处于高位,焦炭需求较好。山西晋中、邯郸和武安个别焦企开启第二轮提涨100元/吨,主产地其余焦企仍处于观望状态。五一假期前后,焦炭供需状况良好,库存持续下降,但受制于山西部分地区焦企限产以及个别主焦煤资源小幅提涨影响,焦企利润增幅有限。焦煤方面,受焦炭市场利好影响,焦煤主产地开工微增,随着焦炭第一轮涨价的逐步落实以及部分煤矿有提涨意愿的情况下,中间环节贸易商及部分煤企出现有意识囤煤现象,其中在优质低硫煤种上表现较为明显,临汾地区部分煤矿小幅探涨30元/吨,1/3焦煤价格上调至1370元/吨。

风险:煤矿安全检查力度减弱,焦炭库存消化不及预期,焦化行业限产力度转弱,成材库存累积超预期。



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